連日廝殺之下，滬指回調至3200點關口徘徊不前。
(相關資料圖)
根據公募基金統計，截至目前萬得偏股混合型指數已連續下跌四個月，這種情況近十年內僅出現過一次。同時，公募近期頻繁提起的還有股債收益差這一指標：該指標近期又回到了接近-2X標準差的位置，歷史上該指標被刺破后市場都會企穩。公募認為，在市場企穩后，成長風格有望領先上漲。
基于這一預判，目前華夏基金、南方基金等公募陸續進行了新一輪自購。記者發現，自購基金的投資方向大多為成長類板塊。基金經理直言，AI（人工智能）賽道大概率孕育著新一輪產業級的機遇，大約可被類比為2020年前的新能源級別的大行情。
經濟和基本面預期已被充分反應
根據華夏基金分析，截至目前萬得偏股混合型指數已經連續下跌四個月，這種情況近十年也就出現了一次。而從相關賣方統計來看，以萬得300非金融指數為例進行測算（剔除金融是因為其中交易了中特估的邏輯，容易產生干擾），截至5月26日股債收益差又回到了接近-2X標準差的位置。在利率不變情況下，萬得300非金融指數股債收益差觸及-2X標準差的跌幅在2%左右，可以說已經反映了較為悲觀的經濟和基本面預期。
華夏基金表示，回顧近十年歷史，同樣位置的分別是2012年12月、2016年1月底、2019年初、2020年3月底、2022年10月底。“這些位置都很相似，情緒同樣悲觀，同樣是長期擔憂。但每次股債收益稍微刺破-2X標準差之后，市場都會企穩。”
華夏基金以2012年、2016年以及2019年為例說到，歷史上A股從底部反轉后的上漲平均可持續2-3年，期間滬深300最大漲幅56%-166%。“這印證了那句話：機會都是跌出來的，市場往往在最悲觀的時刻醞釀轉機。”
“在近期市場回調過程中，市場風險偏好走低，成長性行業也受到波及，出現跟隨式下跌。但成長行業的產業趨勢在逐漸清晰，預計市場企穩后，成長風格將領先市場上漲。”平安基金的基金經理神愛前直言，未來幾年經濟處于轉型期，高質量發展更為重要，政策導向的科技、高端制造、醫藥等成長性行業的對比優勢有望逐漸擴大，而一些經濟貝塔相關性大、同時暗含預期過高的板塊面臨一些壓力。
南方基金表示，參考中短期交易性指標的位置，目前已經可以逐步進行左側布局。首先經濟基本面沒有系統性下行風險。其次目前市場估值水位處于偏低水平。目前盡管不處于類似去年市場底部的絕對估值低位，但依然處于偏低水平，股債性價比明顯偏向股票。從個股估值分布的角度，目前市場依然存在大量絕對低估的標的。本輪市場下跌定義為震蕩市中的調整。對于中長期投資者，已經可以利用市場的下跌進行左側布局。
發行遇冷期買基金持有1年，70%概率實現正收益
具體到當前布局的性價比，華夏基金直言，如果能在歷次底部買入并堅持持有，通常來說都能贏得不錯的投資結果。對于權益基金而言，只要長期堅持，時間的力量大概率能取得不錯的收益。
實際上，在市場底部進行基金投資的回報情況，是有統計數據支持的。根據銀華基金統計，2015年2月之前和2015年之后，基金發行規模分別有過4次和6次明顯下降。以普通股票型基金指數為測算指標，模擬測算在歷史上10個基金發行遇冷期當月首個交易日買入并持有一定時間的收益。
銀華基金測算結果顯示，在上述10個基金發行遇冷期，買入基金并持有1年，取得正收益的概率為70%。從具體收益情況看，如若在2016年1月買入，持有1年約虧損12.39%，但如若在2014年7月買入并持有1年，收益率接近90%。如果買入基金并持有三年，除了在2016年1月買入外，均能實現正收益。如若買入并持有至去年年底，正收益率概率為100%，同時，年化收益率均在12%以上。
（數據來源：銀華基金截至2021年12月31日）
和此前幾輪逆勢布局類似，近期以來華夏基金、南方基金、湘財基金等公募已開始進行新一輪自購。其中，華夏新能源車龍頭基金的基金經理楊宇自購華夏新能源車龍頭基金100萬元。楊宇在華夏新能源車龍頭基金2021年8月發售時，就自購過100萬元，并自2022年3月以來堅持每周定投。
此外，5月29日王博申購了南方成長先鋒混合100萬元，5月26日駱帥申購了南方行業精選一年持有期混合100萬元，5月29日張延閩申購了南方阿爾法混合100萬元，5月29日李錦文申購了南方卓越優選3個月持有期混合100萬元。
科技股投資主線有望回歸
不難發現，上述基金經理自購的基金布局大多集中于成長賽道。這與他們對后續行情的板塊預判不謀而合。
摩根士丹利華鑫基金表示，從短期角度看，科技股投資主線有望回歸，維持看好符合科技自立自強以及真正受益于AI高速發展的科技板塊。同時，行業景氣度保持在較高水平并受益于政策加碼的高端制造板塊，以及業績增速穩步抬升的醫藥、消費板塊，也具備較高的性價比。
富國基金權益投資總監助理曹晉認為，無論是站在當下這個時點，還是從中長期維度去判斷，AI大概率孕育著新一輪產業級的機遇，大約可被類比為2020年前的新能源行情，A股的AI領域投資機會依然可以保持樂觀態度，接下來可以持續關注算力和數據賽道。曹晉分析，當前全球的算力規模比較小，擴大供應也沒那么快，但已經能夠看到需求的擴張是很迅速的。在供給受限的背景下，供求不平衡將大幅推升算力的價格，深耕于算力的企業或將深度受益。
中歐基金認為，預計復蘇仍是中國經濟中長期的趨勢，但耐用品復蘇的空間受限、出口下行及地產銷售恢復疲軟將驅動市場展現出更多結構性機會。當前市場對題材的追捧熱度仍持續偏高，但在資金較深度介入后，預計波動率將持續偏高。短期關注資金合力最強的人工智能與央企相關品種，中期在市場炒作熱度回落，且經濟復蘇趨勢確立后關注“順周期”板塊的整體機會，尤其是大眾消費等領域；長期關注數字化對生產力的提升，重點關注計算機、互聯網和傳媒等行業。
針對新能源板塊，華夏基金楊宇分析，隨著多重悲觀因素陸續改善，新能源板塊估值性價比提升，帶來長期配置機遇，特別是板塊個股隨一季報業績披露出現明顯分化，龍頭公司依靠技術優勢、成本優勢、規模優勢、管理優勢，持續實現良好增長，行業預計二季度完成出清。同時受鋰電池及儲能行業的加持，行業增速遠高于此前市場預期。
關于此前市場上對新能源板塊的幾個擔憂點，華夏基金楊宇也進行了逐一回應。他表示，關于終端銷量擔憂，實際從3月下旬起銷售情況好轉并已保持向好趨勢；關于價格體系崩塌擔憂，其實當前庫存情況合理，板塊自身供需平衡，理論上大降價動機趨弱；關于利潤下降擔憂，實際整車板塊已經分化，優質公司業績抬升，同時零部件板塊議價能力高于市場預期；關于板塊長期成長性，其實價格戰正是促進行業分化顯現龍頭的催化劑，之前市場質疑在價格戰下沒有贏家，但其實結果是分化的，近期已有部分公司一季度業績大增，做得好的企業一樣可以跑出來。
（文章來源：券商中國）
