“金融大佬”梁豐再造妖股，日播時尚9連板遭交易所“靈魂12問”。
作者 | 高遠山、武麗娟
(資料圖)
編輯丨高巖
來源 | 野馬財經
“金融大佬”梁豐的如意算盤，可能沒有預想的那么樂觀。
自從知名女裝上市公司日播時尚（603196.SH）公告要換老板，梁豐帶著新能源資產入主。5月16日復牌后，公司連續走出7個漲停板，加上停牌前的兩個漲停板，這家公司已經收獲9個漲停板，股價也從停牌前4月25日的9.17元/股漲到了21.62元/股，漲幅135%。
5月23日晚間，日播時尚收到上交所問詢函，共提出“12個靈魂拷問”。
隨便從里面挑出一個問題，梁豐和日播時尚可能都會“吃不了兜著走”。
比如：重大資產重組預案披露前連續兩個交易日股價漲停，是否存在內幕信息泄露？
再比如：公司實際控制人王衛東等向梁豐及其一致行動人轉讓29.75%股份的同時，還向第三方鯨域資管、胡博軍和上海岱熹分別轉讓8.3%、5.77%、5.96%公司股份，是否存在一致行動關系，是否規避要約收購義務？又比如：王衛東轉讓控股權，為什么沒有溢價，是不是有桌底協議？
精妙的“借殼上市”
曾經在公募、私募圈子里都從業多年的梁豐自然深諳資本運營之道，從執掌鋰電負極材料龍頭璞泰來（603659.SH）開始，就一步一步通過資本迅速做大璞泰來的規模，曾經一度讓其市值突破千億，如今還有771億市值。
有了運作璞泰來的成功經驗，梁豐對于手中另一塊新能源優質資產——錦源晟的布局自是精妙。簡單概況就是，先掏7.7億元買控股權，然后再把自己手里的新能源資產通過置換方式裝入上市公司，差價部分定向增發新股彌補。
根據公告，梁豐首先是掏了7.7億元從日播時尚原來的實控人王衛東處購買控制權。具體的交易方式為：王衛東及其控制的日播控股向梁豐及其公司上海闊元，以10.89元/股的價格分別轉讓5900萬股、1200萬股日播時尚股份，梁豐控制的日播時尚股份合計比例達到29.75%。
但由于王衛東原本持股比例高達70.86%，股份轉讓之后仍然無法讓梁豐成為實際控制人，于是不知道從哪里找來了一個自然人和2只契約型基金接盤老股。王衛東向鯨域資產、自然人胡博軍及上海岱熹分別轉讓8.3%、5.77%、5.96%公司股份，以降低自己的持股，如此一來，梁豐才能超越所有股東，成為新任大股東和實控人。
獲得上市公司的控制權之后，梁豐則用上市公司全部資產置換上海闊元旗下的錦源晟新能源資產，置入資產和置出資產的交易差額，由日播時尚向梁豐、上海闊元等43名錦源晟股東發行股份購買，發行價為6.97元/股，預計募資不超過15億元。約為協議簽署前最后一個交易日收盤價11.09元/股的6折。
交易完成后，錦源晟實現借殼上市，日播時尚主營業務也變更為新能源電池正極前驅體材料等，原有的中高端時尚女裝則被剝離。
交易的詭異之處
但由于梁豐成為實際控制人過程中，出現的2只契約型基金和自然人胡博軍太恰到好處了，所以引來交易所問詢，是否與梁豐有一致行動關系？是否為了刻意規避觸發要約收購30%的門檻？
而且更為詭異的是，王衛東出售日播時尚控股權，竟然沒有收取控股權溢價，不僅不收，還給梁豐打了折，較當前股價（21.62元/股）折價近50%，較停牌前11.09元/股的價格也有將近10%的折價。而且，上市公司發行新股購買資產的價格比停牌前打了6折，價格低到地板上了。難怪交易所會問：賣控股權不收溢價的合理性是什么？發行價為何低于市場價？有沒有其他（桌底協議）的利益安排？
野馬財經發現投資銀行領域的自媒體“文藝馥欣”提到一個觀點：原實控人王衛東轉讓控制權后仍然保留了21.08%的股份，可以享受交易完成后市值上漲的收益。這或許可以解釋這筆交易為何低于市場價。而至于自然人和契約型基金的出現，該自媒體分析“自然人在日后股權轉讓時的稅負更低，過了限售期無需繳納所得稅。”“契約型基金屬于非法人主體，不適用于企業所得稅，因此投資者取得的收益為稅前收益，并且避免二次征稅。”
誰來分享資本盛宴？
本次交易的主角——錦源晟，于2011年成立于上海，依據工商資料軟件愛企查信息，公司此前有2名自然人股東：秦宏、童劍峰。2018年，梁豐開始進入錦源晟，并出任總裁、董事長。
錦源晟官網顯示，其主營業務包括資源開采、金屬冶煉、正極材料和鋰電回收四大板塊。2020年至2022年，錦源晟營業收入分別為10.71億元、19.04億元、30.44億元，2022年營收同比增長59.85%。但從其凈利潤的表現來看，近3年，歸母凈利潤分別為8746.62萬元、2.14億元、7574.71萬元，利潤增長有所波動。
截至2022年末，錦源晟總資產達96.16億元，凈資產為53.29億元，分別超日播時尚總資產、凈資產的8倍、6倍。
愛企查顯示，錦源晟成立以來進行過3輪融資。2020年底，深圳市東業貳期新能源產業投資、共青城晟源股權投資等機構進入。
2022年1月，錦源晟完成B輪融資，ATL、宜賓晨道、中非產能基金、招銀系等戰投融資5億元。
2022年7月，完成由向正心谷、聯動豐業、高瓴資本、源峰CPE、高林資本等投資的16.7億元B+輪融資。
不過，由于預案中未披露錦源晟估值情況，但根據融資金額和持股比例估算，預計估值不低。野馬財經按照交易市值計算，估值大約26億元。因為截至2022年末，錦源晟凈資產53.29億元，但是2020至2022年，錦源晟凈利潤僅為1.91億元、3.42億元、0.98億元，自媒體“文藝馥欣”預判，錦源晟會在2023-2025年期間承諾一個較高的凈利潤才能匹配其歷史融資估值。
交易所也關注到了，錦源晟在去年一年中密集融資的情況，提出“估值在短期內發生較大變動的合理性是什么？是否存在估值調節？”的質疑。
此外，交易所還關注到了資產本身存在的一些問題，比如說：公司目前共有 18 項采礦權，其中 12 項 將于 2024 年到期；再比如：2022 年國內三元前驅體排名前五企業產能占國內總產能的 70%以上，行業集中度高，公司拓展該行業是否存在實質性障礙？以及：公司固定資產約 80%分布在境外，收入約 90%來自境外，若當地發生重大不利變化，是否會給錦源晟帶來較大風險？
值得注意的是，錦源晟 2022年營收30.44 億元，較2021年同比增長 59.87%，較2020年同比增長184.22%，但歸母凈利潤 7574.71萬元，較2021年同比下降 64.49%，較2020年同比下降 12.64%，增收不增利的情況也引起了交易所的注意。
771億“新能源黑馬”背后的男人
本次交易的“操盤手”——梁豐，是一位低調且神秘的富豪，除了是錦源晟董事長之外，還是鋰電負極材料龍頭璞泰來（603659.SH）的大股東及實控人，璞泰來主要業務分為負極材料及石墨化、膜材料及涂覆、鋰電自動化裝備三大板塊。
值得一提的是，梁豐最早被市場熟知，是因為他的公募基金履歷。
據璞泰來披露，董事長梁豐出生于1968年，現年55歲，碩士研究生學歷。1990年至1994年就職于東莞新科磁電制品有限公司，任策劃工程部組別經理；1994年至2002年底就職于中信集團深圳中大投資公司,任投資部總經理；2003年至2010年先后供職于中信基金、友邦華泰基金，任基金經理、權益投資部總監。
2004年，梁豐成為基金經理，成功執掌百億資金的基金——中信基金。從投資業績上來看，梁豐的實力不容小覷。例如他管理的中信紅利精選（現為華夏收入），2005年11月17日到2007年4月12日期間，凈值暴漲247%，超越業績比較基準56%，在同類70多只基金中位列第四。
2010年開始，梁豐投奔私募，擔任上海毅揚投資管理有限公司總經理、董事長。2011年看好新能源汽車市場的梁豐，又進軍新能源，與前同事陳衛于合計出資1億元設立璞泰來，成立次年，璞泰來實現營業收入1.85億元、凈利潤0.06億元。
從2015年11月起，梁豐擔任璞泰來董事長。得益于這段經歷，培養了梁豐對資本市場的敏銳觸覺。2017年11月，梁豐助推璞泰來成功登陸A股，2021年11月29日曾創下歷史最高價99.93元/股，市值一度超過千億，梁豐也由此成為身價超百億元的“新能源大佬”。
得益于股價的飛漲，梁豐的身家自然也水漲船高。2019年，胡潤百富榜中，梁豐、邵曉梅夫婦以105億元人民幣財富值，排名第370位。
隨著全球動力及儲能電池市場快速增長，璞泰來業績持續增長。2017-2022年，營收規模由22.5億元翻漲至154.6億元，盈利水平由4.5億元漲至31.04億元。
野馬財經梳理發現，據Wind數據，自2017年上市，璞泰來一直是“基金重倉股”。2020年中報顯示，機構數量高達487個，2022年中報，機構投資者有121個，其中109家都是基金。
截至5月24日，璞泰來報收38.25元/股，最新市值771億元。梁豐及其一致行動人合計控制璞泰來47.68%股權，其中直接持股比例為26.36%，按最新股價測算市值超203億元。
2023年3月，梁豐及妻子邵曉梅在2023胡潤全球富豪榜中，以290億人民幣財富位列榜單第733位。
此外，梁豐的資本版圖有擴大之勢。2022年7月璞泰來公告，控股子公司江蘇中關村嘉拓新能源設備有限公司籌劃分拆上市事項。今年3月，江蘇嘉拓正式改制為股份有限公司。目前，璞泰來持有江蘇嘉拓82.92%的股權。
從制造業轉行進入基金業，成為百億基金的基金經理，又投身實業，5年時間打造了市值千億的巨頭。如今，梁豐又選擇以借殼方式，將手中另一塊新能源優質資產——錦源晟裝入日播時尚。
橫跨“公募、私募”的金融大佬A股“造系”，出手不凡，你認為他的第二家上市公司能否順利實現借殼上市？你對“金融大佬”的資本運作怎么看？留言聊聊吧！
